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人人乐002336关注费用率变动与华南区

发布时间:2019-10-13 05:26:35 编辑:笔名

  人人乐(002336):关注费用率变动与华南区改善

  2010年业绩回顾

  报告期内公司实现营业收入100.41亿,同比增长14.53%;实现利润总额2.79亿,同比增长7.54%;归属于上市公司股东净利润2.37亿,同比增长3.22%;期末摊薄每股收益0.59元。报告期内公司新设门店10家,截止到2010年底,公司持续经营门店数量到达103家,经营面积共计138.19万平米。

  2011年经营展望

  我们预计2011年公司经营重点集中在以下三方面:1、加大百货投入力度,在公司超市业务已经成功渗透的地区辅以百货业态,充分利用超市揽客能力发展百货;2、着力提升门店形象和商品品类组合管理,以适应不断升级的消费群体;3、家电业务作出调整,超市内开家电专卖店,并配合家电购共同推进。

  投资建议

  公司作为全国扩张有成功经验的连锁超市企,尽管目前面临华南大本营平销过低,现有团队无法适应新的市场竞争环境等困难,但公司目前资金优势明显,如果能顺利实现华南地区改善和内部转型仍有望成为行业者,但考虑到扩张阶段过程中成本费用和今明两年将面临亏损门店处理,我们预计公司年营业收入分别为119亿、154亿和196亿,分别增长19.1%、29.4%和27.3%,EPS分别为0.72元、0.91元和1.19元。给予30XPE,对应12个月目标价22元,持有评级。

  风险提示

  亏损门店处置产生的一次性费用;二三线城市渠道下沉所需培育期过长

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