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钢铁行业减产加剧致期货钢强矿弱热螺期货价

发布时间:2019-10-13 05:40:34 编辑:笔名

  钢铁行业:减产加剧致期货钢强矿弱 热螺期货价差或底部回升

  重点数据:钢价跌幅缩小,库存增幅缩小,估算毛利螺热同降

  钢价:Mysteel钢材现货指数环比下跌2.24%,其中长材下跌2.33%,板材下跌2.16%;螺纹期货上涨0.56%,唐山方坯价格持平。

  供给:Mysteel调查唐山高炉产能利用率92.25%,相比上周下降。

  库存:钢材社会库存1096.79万吨,环比上升2.19%,其中长材上升3.10%,板材上升1.10%;矿石港口库存9977万吨,环比增加155万吨。

  矿价:Mysteel矿石现货指数环比下跌1.08%,其中进口矿下跌1.82%,国产矿下跌0.12%;矿石期货下跌0.42%,普氏指数下跌6.77%。

  盈利:同步估算毛利螺纹122元环比下降,热轧124元环比下降。

  行业观点:减产加剧致期货钢强矿弱,热螺期货价差或底部回升

  本周行业需求继续下行,钢材社会库存伴随着钢价下跌而被动上升,沪终端线螺采购量1.26万吨环比下降15.36%,已连续3周下行并处于低位。钢价持续下跌导致本周钢厂盈利进一步下滑,我们估算(成本同步)毛利螺纹钢、热轧目前分别为122元、124元,30%的钢厂盈利面已经下滑至2014年4月以来水平。受此影响,本周钢厂检修进一步增多,开工率继续下降抑制钢厂生产及采购,从而导致钢厂产量下降而矿石港口库存被动上升,普氏指数跌至有史以来值。本周期货也呈现明显的"钢强矿弱"态势,虽然后续需求继续转淡,但受钢厂减产影响供需状况恶化程度更严峻的矿石价格年前应该继续延续相对弱势的格局。不过,由于前期超跌程度较大,预计矿石期货下行幅度也相对有限。

  此外,持续引人关注的热螺期货价差本周继续缩小至102元,相比周中95元低点略有回升。根据2014年以来的数据规律,热轧下月排产计划与本月盈利水平高度正相关,预计2月热轧供给出现收缩概率较大,进而会引发后期热轧期货企稳反弹,带动低位热轧价差底部回升。

  投资建议:标配行业,关注细分、题材及变革个股

  本周行业指数上涨1.57%,跑赢全A指数3.51%,变革类个股强势。鉴于题材风格轮动难以稳定收益,建议在警惕板块回调同时,配置相对具有业绩支撑及题材相对确定的个股,如超硬材料龙头且受益油价下跌的四方达,转型冶金工程领域龙头并积极优化转型的中钢国际,电商领域欧浦钢,钢管领域玉龙股份,受益国企改革及墨西哥能源改革的新兴铸管以稀土及整合题材包钢股份。

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